年内峰值！4100亿元限售解禁来了，需要紧张吗？

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上周A股市场的交易情绪仍较为积极，北向资金持续流入，市场量能持续释放，有3个交易日成交额突破1万亿元，资金活跃度有所提升。

值得注意的是，本周A股将迎来今年来的解禁规模高点，其中包括锂电龙头宁德时代，该股本周将有4100亿元市值解禁。

解禁将如何影响市场？对此，机构分析认为，整体而言，解禁高峰对A股指数层面的影响没有明显规律。就个案来说，增发解禁和股权激励解禁对个股走势有明显影响，但原始股东解禁对后续股价影响相对较小。

A股本周将迎解禁高点

A股市场本周将迎今年来最大一波解禁潮，按最新收盘价计，单周解禁市值规模达4705.85亿元。共有48只个股面临解禁，合计解禁量为65.47亿股。其中，解禁市值金额最大的为宁德时代，解禁市值为4116.29亿元。

天风证券首席策略分析师刘晨明分析认为，历史数据回测显示，整体来说解禁高峰对A股在指数层面的影响无明显规律。

从个股层面来说，不同类型的解禁，对不同类型个股产生的影响也不一样：

首先，原始股东解禁对后续股价影响幅度较小；其次，增发解禁和股权激励解禁，对后续股价影响较大，尤其是解禁比例较高的，短期影响也更明显；最后，估值相对较高的个股，解禁后股价受到负面影响的概率也更高。

“缺芯”聚焦半导体板块

对近期的具体配置建议，天风证券认为，目前来看，军工电子和原材料、半导体两个行业的上半年业绩有望持续加速、全年维持高增长，而上半年其股价表现平平，与景气度相背离，但随着业绩的不断验证，超额收益大概率或在下半年实现。

粤开证券策略团队同样看好半导体主题。粤开证券首席策略分析师陈梦洁表示，全球 “缺芯潮”未得到明显缓解，后续仍需关注半导体产业链的供给情况，在市场供需错配状态下，半导体相关主题具备一定上行空间。

展望后市，粤开证券表示，当前市场仍处于风格轮动阶段，热点切换速度较快，各板块的表现较为分化。指数大概率仍将维持高位震荡，重点关注指数能否在成交量的带动下向上突破，在配置方向上关注三条主线：一是关注半年报预期业绩向好+低估值板块；二是布局景气度上行，具备成长属性的板块；三是关注前期回调幅度大、基本面向好的优质核心资产。

“通胀担忧”即将消退

海通证券首席策略分析师荀玉根表示，今年前5个月，市场整体呈区间震荡格局，春节前上涨，春节后出现较大幅度下跌。春节后市场调整的诱因是投资者对通胀上行、流动性收紧等方面的担忧。

但展望下半年，海通证券认为，近期国内商品价格已明显回落，下半年通胀压力不大，Wind一致预期也显示，PPI于5月“见顶”于8.2%后或逐步回落，通胀带来的负能量将逐渐消退。因此，市场牛市格局未变，本轮行情ROE（净资产收益率）回升高点预计在2021年四季度至2022年一季度。以茅指数为代表的龙头优质公司仍是较佳配置方向；同时，盈利增长较快、顺应政策方向的智能制造板块将更具弹性。

国泰君安证券首席策略分析师陈显顺同样表示，宏观层面，疫苗接种率逐步提升，全球经济将从错位复苏走向共振繁荣，由供需裂口所导致的通胀预期“顶点”在望。

同时，微观市场交易结构已显著改善。一方面，估值与盈利增速从背离走向收敛，单一的交易因素对股价的推升作用减弱；另一方面，微观拥挤度下降，资金筹码压力改善。在通胀预期缓和、存量结构改善背景下，市场向上拉升的力量正进一步积聚。

北向资金连续八周净流入

资金面上，上周北向资金延续净买入态势，全周合计净流入88.88亿元，为连续第八周净买入。截至周五，北向资金今年以来的净买入额已达2119.53亿元，超过去年全年净买入额。

招商证券张夏策略团队分析认为，5月以来人民币表现强势，或是北向资金大幅流入的原因之一。从板块分布看，沪深股通主板标的配比下降，科创板和创业板标的配比上升。主动调仓方面，北向资金大幅买入食品饮料、银行、家用电器等；卖出汽车、机械设备、电子等。

如拉长时间看，招商证券认为，近两年北向资金青睐的行业板块主要为以下几类：

第一，2020年以来持续买入且期间较少卖出的，典型如供需错配导致涨价的化工行业、新能源产业链中的电气设备；第二，2021年以来风险偏好明显改善、被持续买入的行业，如业绩改善预期明确的银行、前期调整较多的医药；第三，2020年7月以来被持续卖出，但近期风险偏好明显好转的行业，主要包括食品饮料和通信行业。

编辑：孙放

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本期责任编辑：邵子怡

监制：浦泓毅

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